乐视网：一边推概念一边套现是创业失败还是涉嫌欺诈？

乐视最近成了超级热门的话题！在贾跃亭家族12.37亿元资产于7月3日被司法冻结的传闻被证实后，7月4日晚，乐视网发布公告称，贾跃亭与乐视控股合计持有5.19亿股，股权近160亿元. 冰雪奇缘…… 6日，贾跃亭辞去乐视网董事长职务。辞职后，他将不再在乐视担任任何职务……那么，问题来了！乐视网：在推概念和套现的同时，是创业失败还是涉嫌欺诈？看一看！

乐视网：是商业失败还是欺诈？

上周末，中国邮政、嘉实、易方达三家基金公司在其网站发布公告，将乐视网股价估值下调至22元左右，这意味着停牌近三个月的乐视网将复牌如果它恢复交易，则交易。至少会有三个下限。今天，华安基金认为会有4个下限。

但实际上，我们现在真正应该关注的是，乐视的危机究竟是经营失败还是涉嫌欺诈。我们梳理发现，其实这几年对乐视的质疑也不少，但都被大家忽略了。

根据江苏扬州市人民检察院2016年11月的庭审，2010年乐视网的上市其实是有争议的。当时，中国证监会发行监管部发行审核部部长李亮利用职务便利，为乐视网收受礼物。网络上的列表有所帮助。这是否意味着乐视本身带着病上市？

2015年5月乐视视频，雪球网一篇文章质疑乐视网2014年年报，称财报严重泛滥，报表中净利润为3.6亿元，但按照他的计算，是亏损的10亿元，净资产为负。

2015年6月，华安基金分析师杨晓雷公开质疑乐视2014年年报。他认为，该公司在报告中并没有太多的欺诈行为。不过据测算，乐视推广的超级电视卖出了几百万台，但实际出货量仅为声称的一半超级手机订单量，与草根调研数据也相差甚远，电视续费率相差甚远不及预期，内生业务基本亏本，对融资的依赖度很高。

如果这些疑点属实，乐视网涉嫌财务造假。

紧接着2015年6月下旬，曝出蓝天造假的中央财经大学教授刘树伟也对乐视网涉嫌违规隐瞒公司损益信息提出质疑。

同时，有媒体指出，贾跃亭在2015年6月和10月减持套现近57亿元，并承诺“所得资金将全部借给公司作为营运资金”，利息放弃。

结果，贾跃亭只向乐视网提供了20.71亿元的无息贷款，仅为承诺的1/3。也就是说，承诺尚未兑现，但乐视网在2015年年报承诺中表示，“报告期内，承诺人履行了承诺。” 根据这些报道，乐视网显然涉及虚假陈述。

应该说，乐视网凭借精美的PPT吸引了众多投资者。乐视网的股价也上涨了40多倍。包括贾跃亭在内的原股东从2012年开始减持套现，大赚一笔。碗已满，留下众多机构和散户接盘，损失惨重。

从乐视网的崛起到危机，无论是经营失败还是涉嫌欺诈，都可能要等相关部门调查后才能定论。

乐视筹集了多少钱？

1、乐视7年融资达300.77亿

从近期招商银行申请冻结乐视部门资产，到贾跃亭退出乐视董事会，乐视负债的另一个问题是，乐视到底筹集了多少资金？

据wind统计，自2010年上市以来的七年里，乐视网累计融资超过300亿元。

2、乐视7年直接融资92.89亿元

其中，直接融资92.89亿元，占融资总额的30.88%；间接融资207.88亿元，占融资总额的69.12%。直接融资方面，乐视网首次公开募股筹资7.3亿元。上市后，通过定向增发共募集资金60.29亿元，通过发债募集资金25.3亿元。

值得注意的是，无论是发债还是私下增发，2015年后的募资规模都扩大了约4倍。以2016年8月定增为例，乐视网募集资金48亿，远超2014年定增12亿。

债券发行方面，2012年至2013年，乐视网发行单期债券2亿元。

3、乐视7年间接融资207.88亿元

在间接融资中，这种现象更为明显。2010年以来，乐视5年借款现金逐年增加，分别为2.04亿、4.42亿、7.83亿、13.50亿、26.61亿。

2015年，业绩更是迅猛。与此前年均增长1倍相比，2015年获得的贷款现金为90.47亿元，较2014年增长约4倍。

乐视网累计短期贷款增加21.38亿元，长期贷款增加49.93亿元。如果按照融资现金流入计算，乐视网累计借款收到的现金为207.88亿元

4、乐视网未发行股份占流通股的65.34%

乐视网也通过股权质押获得资金。目前，乐视网股权质押总额占流通股的96.66%，其中65.34%的股权尚未解除。而乐视最大的股权质押发生在2015年下半年乐视视频，贾跃亭质押了4.67亿股限制性股票和4000万股流通股，共计5.07亿股，并借入近百亿资金用于乐视生态业务的发展投资。

此外，参与乐视网二级市场股权质押的机构共有3.24亿股未解决的质押股份，其中包括海通证券、中信证券、东方证券等11家证券公司；1家信托，即平安信托，1家银行，民生银行总行营业部。

根据最新公告，乐视股份将于7月18日起三个月内复牌，持续下跌已成定局，而这些股权质押也将面临清算风险。

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